TCMB enflasyon tahminlerini açıkladı! 2025 ve 2027’de neler bekleniyor?

MERKEZ BANKASI’NDAN 2025-2027 ENFLASYON HEDEFLERİ

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Profesör Doktor Fatih Karahan, İstanbul Finans Merkezi’ndeki TCMB binasında düzenlenen toplantıda yılın üçüncü Enflasyon Raporu’nu açıkladı. Raporda, 2025 yılı için enflasyon hedefi %24 seviyesinde sabit tutulurken, 2026 yılı hedefi %16’ya, 2027 hedefi ise %9’a yükseltildi.

ENFLASYON TAHMİNLERİ VE HEDEFLER

Karahan, 2025 yılı enflasyonunun %25 ile %29 arasında gerçekleşmesinin öngörüldüğünü, 2026 için bu beklentinin %13 ile %19 aralığında olduğunu ifade etti. Daha önce %24 olarak açıklanan 2025 yıl sonu tahmini bu raporda ara hedef olarak korunurken, 2026 ve 2027 için belirlenen yeni ara hedefler sırasıyla %16 (önceki %12) ve %9 (önceki %8) olarak revize edildi.

ORTA VADEDE ENFLASYON VE PARA POLİTİKASI

2027 yılı itibarıyla enflasyonun %9 seviyesine düşürülmesi planlanırken, takip eden dönemde bu oranın %5 düzeyinde kalıcı hale getirilmesi amaçlanıyor. Merkez Bankası Başkanı Fatih Karahan, fiyatlarda kalıcı denge sağlanana dek para politikasındaki sıkı duruşun süreceğini belirtti. Karahan, faiz politikasına yönelik kararların, enflasyonun seyrine göre belirleneceğini ve her Para Politikası Kurulu toplantısında ayrı ayrı, dikkatli bir değerlendirme süreciyle ele alınacağını söyledi.

PARA POLİTİKASI ETKİLERİ VE EKONOMİK GÖRÜNÜM

Sıkılaştırılmış para politikasının ekonomik yansımaları aşamalı olarak hissedilmeye devam ediyor. Enflasyondaki düşüş kesintisiz sürerken fiyat istikrarında sağlanan ilerleme önemseniyor. Para politikası araçları kararlılıkla kullanılmaya devam edecek. Küresel ticaret politikalarında son dönemdeki belirsizlikler azalsa da yüksek seviyede kalmaya devam ediyor.

İÇ TALEP VE DIŞ DENGEDEKİ GELİŞMELER

2025 yılının ilk çeyreğinde özel tüketimdeki yıllık artış hızı belirgin şekilde ivme kaybetti. Net ihracatın katkısı ise dengeli bir hal aldı. Finansal koşulların sıkılığı devam ederken yurtiçi talepte zayıflama, dış dengede ise iyileşme gözlendi. İkinci çeyrekte üretim göstergeleri ılımlı bir seyir izledi.

İŞGÜCÜ PİYASASINDAKİ DURUM

İşgücü piyasasında manşet işsizlik oranı ikinci çeyrekte hafif artış gösterdi ancak geçmiş dönem ortalamalarının altında seyrediyor. Sanayi kapasite kullanımı da son bir yıldır geçmiş ortalamanın altında kalırken işgücü piyasasındaki daralmanın, resmi işsizlik oranlarının gösterdiğinden daha hafif olduğu düşünülüyor.

PERAKENDE SATIŞLARDA YAVAŞLAMA

Perakende satışlardaki yavaşlama eğilimi devam ederken, altın dışı kalemlerde bu gerileme daha net şekilde gözlemleniyor.

TALEP KOŞULLARININ ENFLASYON ÜZERİNE ETKİSİ

Talep koşullarına ilişkin veriler, ikinci çeyrekte enflasyonu düşürücü etkilerin güçlendiğini ortaya koyuyor. Çıktı açığının negatif bölgede seyretmesi ve finansal koşulların sıkılığının devamı, talebin dezenflasyon sürecine uyumlu ilerlediğine işaret ediyor. Bu görünümün yıl sonuna kadar sürmesi bekleniyor.

CARİ AÇIK VE DIŞ TİCARET GELİŞMELERİ

Cari işlemler dengesi ikinci çeyrekte hafif bir yükseliş yaşasa da genel olarak dengeli bir görünüm sergiliyor. Temmuz ayına ilişkin öncü veriler, dış ticaret dengesinde olumlu bir gelişmeye işaret ediyor. Bu dönemde cari açığın gayri safi yurtiçi hasılaya oranının yaklaşık %1,3 seviyesinde gerçekleştiği tahmin ediliyor.

ENFLASYONDA RİSKLER VE GELİŞMELER

Temmuz ayında tüketici enflasyonunda kayda değer bir gerileme görüldü ve Ağustos’a ait öncü veriler de bu trendin devam ettiğine işaret ediyor. Buna karşın, hizmet sektörü enflasyonundaki yavaşlama beklenenden daha düşük gerçekleşerek risk faktörü olarak önemini koruyor. Son rapor döneminden itibaren enflasyon, tahmin edilen ortalamanın üzerinde gerçekleşse de öngörülen aralık dahilinde kalmayı sürdürüyor.

ENFLASYONDA YAVAŞLAMA EĞİLİMİ

Enflasyonun son üç aylık hareketli ortalamaları incelendiğinde, düşüş eğiliminin devam ettiği anlaşılmaktadır. Ayrıca, Ağustos ayına ait öncü veriler de bu temel trendin gerilemeye devam ettiğini göstermektedir.

TEMEL MAL ENFLASYONUNDA GEÇİCİ ARTIŞ

Nisan ayından sonra döviz kurlarındaki değişimler temel mal enflasyonunda geçici bir yükselişe yol açtı. Zamana bağlı fiyat belirleme ve geçmiş enflasyonun etkisiyle hizmet sektöründeki enflasyonun yavaşlama hızı azaldı. Öte yandan, kira enflasyonu tahminlerin üzerinde dirençli bir seyir izledi.

HİZMET ENFLASYONUNDAKİ FARKLILIKLAR

Kira dışındaki hizmet kalemlerinde yıllık enflasyon belirgin şekilde aşağı yönlü ayrışırken, ana trend kademeli yavaşlama göstermeye devam ediyor.

ENFLASYON BEKLENTİLERİ VE RİSKLER

Yılın ilk iki enflasyon raporu dönemine kıyasla, enflasyon beklentileri tüm sektörlerde düşüş kaydetti. Ancak bu iyileşmeye rağmen tahminlerin üzerinde seyretmeye devam ediyor. Bu gelişme, dezenflasyon sürecinde bir risk faktörü olarak görülüyor ve para politikasının sıkı ve kararlı bir şekilde devam ettirilmesini zorunlu kılıyor.

KREDİ FAİZLERİNDE DÜŞÜŞ

Temmuz ayındaki Para Politikası Kurulu toplantısının ardından, tüketici kredisi faiz oranları yaklaşık 5,3 puan düşerken, ticari kredi faizlerinde ise yaklaşık 5,5 puanlık azalma gerçekleşti.

MEVDUAT VE TASARRUFLARDAKİ GELİŞMELER

Para politikası duruşu ve makro ihtiyati önlemler, TL’ye geçişi desteklemeye ve tasarrufları artırmaya devam ediyor. Ticari kredi büyümesi, istisna krediler hariç tutulduğunda aylık büyüme sınırları ve kredi talebiyle uyumlu ilerliyor.

KORUMALI MEVDUAT HESAPLARI (KKM) SÜRECİ

KKM hesaplarındaki bakiye azalması nedeniyle, yenileme ve yeni hesap açma işlemlerinin bu yıl sona erdirilmesi planlanıyor.

TAHVİL VE TAHMİNLERDE YENİ ÇERÇEVE

Merkez Bankası, orta vadeli enflasyon tahminlerini sunma çerçevesinde değişikliğe gitti. Artık veri akışına bağlı olarak tahminler revize edilecek, ancak rapor dönemleri arasında olağanüstü gelişmeler olmadığı sürece ara hedefler korunacak. Ara hedefler, orta vadede %5 enflasyona ulaşma yolundaki kısa vadeli yıl sonu hedeflerini içeriyor.

ENFLASYON KONTROL UFKU

Para politikasının gecikmeli etkileri göz önüne alınarak, Türkiye için enflasyon kontrol ufku 12-24 ay arasındaki dönem olarak tanımlandı.